03 Giải pháp Phát triển Thị trường Vốn nợ Việt Nam

Tham luận tại Hội nghị Triển khai Nhiệm vụ Phát triển Thị trường Chứng khoán năm 2026do Ủy ban Chứng khoán Nhà nước tổ chức ngày 20/3/2026, ông Nguyễn Quang Thuân – Chủ tịch FiinGroup và FiinRatings đã chia sẻ về các giải pháp phát triển thị trường vốn nợ của Việt Nam, trong đó có trái phiếu doanh nghiệp.

<br/>

<br/>

Theo ông Thuân, trong thời gian qua chúng ta đã có những tiến bộ lớn ở góc độ kênh đầu tư cổ phiếu trên thị trường chứng khoản trong đó có việc nâng hạng lên mới nổi theo FTSE Russell. Tuy nhiên, chúng ta có lẽ chưa tập trung đến kênh chứng khoán vốn nợ, bao gồm trái phiếu doanh nghiệp và các sản phẩm có thu nhập khác.

Ông Thuân chia sẻ hiện FiinGroup có làm việc với nhiều định chế tài chính và đầu tư đã và đang tìm hiểu đầu tư vào Việt Nam thì thế hệ mới họ thiên về các quỹ tương hỗ, quỹ của Chính phủ các nước, quỹ hưu trí, v.v. nên họ thường quan tâm đầu tư đa kênh, không chỉ cổ phiếu, IPO mà cả các sản phẩm có thu nhập cố định như trái phiếu, chứng chỉ tiền gửi cho đến cho vay, vượt ngoài các sản phẩm phổ biến là đồng tài trợ.

<br/>

<br/>

Trong bối cảnh Việt Nam đang cần phải huy động vốn lớn nhằm hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng kinh tế cao, thì chúng ta cần phát triển mạnh hơn và có tính đồng bộ trên thị trường vốn, nhất là thị trường vốn nợ.

Từ góc độ của một tổ chức chuyên về các giải pháp phân tích dữ liệu và nghiên cứu phục vụ các định chế tài chính – đầu tư trong và ngoài nước cũng như đơn vị đã xếp hạng tín nhiệm nhiều lô trái phiếu và đánh giá trái phiếu xanh, ông Thuân đã chia sẻ về 03 giải pháp cụ thể:

- Cải thiện Mức định hạng Tín nhiệm Quốc gia bởi các tổ chức xếp hạng tín nhiệm quốc tế – Tiền để để giúp giảm chi phí vốn của Chính phủ và Doanh nghiệp Việt trên trường quốc tế.

- Phát triển mô hình quỹ bảo lãnh trái phiếu – Mảnh ghép của một thị trường vốn có chiều sâu. Bên cạnh hoạt động bảo lãnh trái phiếu của ngân hàng và các tổ chức quốc tế thì mô hình bảo lãnh nội địa sẽ giúp nhiều doanh nghiệp có mức xếp hạng tín nhiệm thấp có thể huy động được vốn dài hạn và góp phần phát triển cơ sở nhà đầu tư tổ chức trên thị trường nợ.

- Hình thành và Chuẩn hóa Mô hình Định giá Trái phiếu– Làm cơ sở hình thành đường cong lãi suất và giúp thị trường phát triển theo chiều sâu. Hiện nhiều trái phiếu ở Việt Nam được định giá lãi suất theo lãi suất tiền gửi 12 tháng của ngân hàng thương mại và do đó những biến động lãi suất tiền gửi vốn mang tính ngắn hạn ảnh hưởng đến rủi ro lãi suất trên thị trường trái phiếu, vốn mang tính dài hạn. Sự liên thông của thị trường tiền tệ và với thị trường vốn là cần thiết nhưng thông lệ trên thế giới là cơ sở lãi suất cho trái phiếu nên được xác định theo mức bù rủi ro theo nguyên lý đường cong lãi suất trên thị trường thứ cấp gắn với kết quả xếp hạng tín nhiệm.

  Tham khảo bài tham luận của ông Thuân TẠI ĐÂY!

------------------------------

Khám phá các giải pháp công nghệ dữ liệu và phân tích của FiinGroup: https://fiingroup.vn/

Khám phá các dịch vụ hỗ trợ Nhà đầu tư và Tổ chức phát hành của FiinRatings: https://fiinratings.vn/