Triển Vọng Kinh Tế 2026: Góc Nhìn Từ Nguồn Lực Vốn Cho Đầu Tư

Tại lễ vinh danh FChoice 2025 do CafeF, ông Nguyễn Quang Thuân – Chủ tịch FiinGroup và FiinRatings – đã tham gia tham luận với chủ đề “Triển vọng kinh tế 2026 và các kênh huy động vốn cho tăng trưởng”. Bài tham luận tập trung phân tích tăng trưởng kinh tế Việt Nam năm 2025, đồng thời phân tích triển vọng của các kênh huy động vốn dài hạn, gồm thị trường chứng khoán, vốn nợ trong nước - quốc tế (đặc biệt là trái phiếu doanh nghiệp) trong việc hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng kinh tế hai chữ số từ 2026.

Theo ông Thuân, bên cạnh hai kênh vốn chủ đạo là giải ngân đầu tư công và vốn tín dụng dài hạn ngân hàng, các doanh nghiệp nên chủ động khai thác kênh huy động qua thị trường vốn để đáp ứng cho nhu cầu đầu tư ngày càng gia tăng của khu vực tư nhân.

Một số điểm nhấn chính:

• Tăng trưởng GDP đạt 8,02% trong năm 2025 chủ yếu đến từ các ngành hưởng lợi trực tiếp từ đầu tư công, với mức tăng 26,6%, và khu vực FDI với giải ngân tăng 11,7%. Ngược lại, đầu tư tư nhân chỉ tăng 8,4%, trong khi tiêu dùng nội địa phục hồi chậm, đạt 6,7% sau điều chỉnh yếu tố giá.

• Khu vực FDI ghi nhận mức tăng trưởng xuất khẩu lên tới 26,9% trong năm 2025, trái ngược với mức giảm 7,5% của khu vực doanh nghiệp nội địa. Thặng dư thương mại đạt khoảng 20 tỷ USD, giảm so với mức 24,9 tỷ USD của năm 2024.

• Để thúc đẩy tăng trưởng cao hai chữ số từ năm 2026, yếu tố mang tính quyết định sẽ là sự phục hồi mạnh mẽ hơn của đầu tư từ khu vực tư nhân. Khi các chính sách hỗ trợ và cải cách đang được triển khai mạnh mẽ nhưng điều quan trọng là kết quả được chuyển hóa thành hoạt động đầu tư – sản xuất cụ thể để đóng góp vào tăng trưởng kinh tế.

• Dư địa cấp vốn dài hạn của hệ thống ngân hàng đang ngày càng thu hẹp. Tín dụng ngân hàng đã tăng 19,9% trong năm 2025, đưa tỷ lệ tín dụng trên GDP lên mức 146% vào cuối 2025. Trong khi đó, hệ số an toàn vốn toàn ngành giảm xuống dưới 12% và cơ cấu nguồn vốn huy động từ tiền gửi chưa thuận lợi cho việc cung ứng tín dụng dài hạn. Trong bối cảnh này, thị trường vốn cần được tái định vị rõ ràng hơn như là trụ cột cung cấp vốn dài hạn chính cho tăng trưởng kinh tế nhằm đảm bảo sự tăng trưởng cao nhưng có tính bền vững.

• Riêng với thị trường trái phiếu doanh nghiệp, giá trị phát hành trong năm 2025 tăng 35,5%, đạt 644,3 nghìn tỷ đồng. Tuy nhiên, giá trị phát hành của các doanh nghiệp phi ngân hàng chưa đến 200 nghìn tỷ đồng. Với các chính sách mới hướng tới cải thiện chất lượng sản phẩm trái phiếu, cùng bối cảnh mặt bằng lãi suất trong nước có xu hướng tăng và chủ trương hạn chế nới lỏng tiền tệ, kênh trái phiếu doanh nghiệp được kỳ vọng sẽ tăng trưởng mạnh mẽ hơn trong năm 2026.

• Kênh huy động qua thị trường cổ phiếu tiếp tục ghi nhận bước tiến quan trọng khi huy động vốn(thu hút bằng tiền) qua phát hành cổ phiếu đạt mức kỷ lục 141 nghìn tỷ đồng trong năm 2025. Kết hợp với câu chuyện nâng hạng thị trường lên Mới nổi, kênh huy động vốn dài hạn thông qua thị trường cổ phiếu, bao gồm cả IPO và niêm yết mới, được dự báo sẽ tiếp tục bứt phá trong năm 2026 và các năm tới đây.

Kết thúc phần trình bày, ông Nguyễn Quang Thuân nhấn mạnh rằng bài toán then chốt của tăng trưởng không chỉ nằm ở khả năng huy động vốn, mà ở năng lực hấp thụ vốn của doanh nghiệp. Khả năng triển khai dự án, năng lực quản trị tài chính, mức độ minh bạch và “bankability” sẽ quyết định liệu dòng vốn có thể chuyển hóa thành tăng trưởng bền vững.

Với định hướng trở thành đơn vị cung cấp công nghệ dữ liệu và phân tích hàng đầu khu vực, FiinGroup sẵn sàng đồng hành cùng các thành viên thị trường trong việc nâng cao chất lượng thông tin, hỗ trợ ra quyết định và góp phần phát triển thị trường vốn minh bạch, hiệu quả hơn. Từ dữ liệu đến trí tuệ, từ nhận định chuyên sâu đến hành động, FiinGroup là đối tác đáng tin cậy, hỗ trợ thị trường ra quyết định một cách sáng suốt.

👉 Tải ngay bản trình bày đầy đủ: TẠI ĐÂY